[战略性并购重组和财务性并购重组有何不同]并购财务方式的最优选择是什么？

并购的最佳选择是什么？一种财务方法，带给你【战略并购有什么区别；并购与金融并购。A]今天？相关内容，丢西姆女网的故事就带朋友们看看吧！

1.MM定理及其扩展

Modigliani和Miller(1958)提出了资本结构无关性理论或投资现金流理论。该理论指出，公司价值只与公司的资产和投资决策有关，取决于企业的基本盈利能力(投资现金流)和风险：资本结构的调整不会改变企业的平均资本成本和企业价值。MM定理对并购融资模式的意义；并购活动的差异在于：一个财务模式不会影响被收购企业的价值。

Miller(1977)扩展了MM定理，提出了税盾与破产成本的权衡理论。该理论认为，债务具有增加企业价值的税盾功能和不利于企业价值的破产成本。当债务的边际税盾收益大于其边际破产成本时，应选择债务融资来增加企业价值；相反，应放弃债务融资，以避免企业价值的不利变化。根据税收和破产成本理论，当债务发行的边际税收盾收益大于其边际破产成本时，并购企业应选择债务融资来实施并购。a交易，如债券支付或杠杆收购。

2.代理成本

代理成本源于利益冲突，代理成本模型表明资本结构取决于代理成本。代理研究的早期先驱是詹森& amp梅克林(1976)和法玛和米勒(1972)。詹森& ampMeckling (1976)将企业视为一个契约关系，并区分了两种类型的利益冲突：一种是股东与经理之间的冲突；第二，股东与债权人的冲突。

股东和管理者之间的利益冲突源于管理者持有不到100%的剩余索取权。管理者承担经营活动的所有成本的同时，并不能攫取经营活动的全部收入。这将导致管理者在管理企业资源方面投入较少的精力，或者可能将企业的资源转移到个人利益上。这种管理行为的低效率会随着管理者份额的增加而降低。Jensen&Meckling进一步认为，债务融资会增加经理的股份份额(假设经理对企业的投资不变)，从而缓解经理与股东之间的利益冲突造成的价值损失。

所以《[战略性并购重组和财务性并购重组有何不同]并购财务方式的最优选择是什么？》的内容到此为止。希望这个内容对朋友们有帮助！