焦炭六轮来袭，天花板在那里？

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六轮上升的罢工

国内焦炭现货市场价格偏强运行，焦企五轮涨跌，看涨情绪依然高涨。供应方面，山西、江苏等地疫情蔓延，物流严重受阻。山西部分焦化企业被迫减产20-30%，供应忧虑再度加剧。需求方面，产成品需求超预期，强预期效应仍在。有限的叠加运输导致焦刚企业焦煤库存走低，汤山疫情解封，钢厂复产，补库存热情高涨。库存方面，煤焦总库双降。

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总结

由于疫情和运输等原因，焦炭供应再次紧张。钢厂复产，产成品需求仍可期，补库需求旺盛。预计下周焦炭现货市场将展开六轮上涨。关注对成品和运输物流的需求。

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下游需求驱动力

虽然目前市场笼罩在弱现实中，市场将降准不降息解读为预期不足，但政策面不断释放强预期的信心。尽管3月份中国部分地区被新冠肺炎疫情封锁，但中国第一季度GDP增速仍高于预期。一季度固定资产投资同比增长9.3%，高于8.5%的预期增长。一季度制造业投资增长15.6%，基建投资增长8.5%。3月份工业生产增长5%，超过预期的4.5%。对于房地产来说，政策放松的方向是确定的。相对于房地产政策的放松，我们更应该关注房地产信心恢复的速度。结合目前高频数据来看，新房销售和新开工恢复情况依然不乐观。因此，即使政策刺激持续，市场对钢价也没有给予很高的评价。

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