广纳集团投资日报｜焦炭第六轮涨价陆续落地中，短期焦炭市场偏强运行。

动力煤市场

本周动力煤市场以稳为主。主产地管控措施优化调整后周转效率有所提高，下游企业释放一定的补库需求之后采购节奏放缓。截至12月16日，山西中途公路运价指数0.4083元/吨公里，短途指数0.5132元/吨公里；陕西中途公路运价指数0.4214元/吨公里，短途指数0.769元/吨公里；内蒙中途公路运价指数0.4913元/吨公里，短途指数0.6868元/吨公里。港口市场买卖双方僵持，报价弱势维稳。从港口库存水平看，12月16日，秦皇岛港库存575万吨，周环比持平，铁路调入量45.6万吨，锚地船舶量44艘，预到船舶12艘；曹妃甸港库存422万吨，周环比下降3万吨，铁路调入量25.2万吨，锚地船舶量17艘，预到船舶6艘；国投京唐港库存185万吨，周环比增加17万吨，铁路调入量16.8万吨，锚地船舶量13艘，预到船舶3艘；黄骅港库存155万吨，周环比下降1.7万吨，铁路调入量57万吨，锚地船舶量38艘。短期来看，终端企业以长协拉运和进口为主，市场煤采购意愿偏低，部分工业企业陆续准备放假，非电企业开工率保持低位，预计短期动力煤市场稳中偏弱运行，后期密切关注极端天气等突发因素。

本周焦炭第三轮落地以后价格暂稳，个别焦企第四轮提涨100元，主流焦企暂未继续提涨。第三轮落地以后焦化厂利润好转，部分焦企有边际利润，产地焦企开工提升。随着运输逐步好转，钢厂焦炭到货增加，钢厂库存小幅上升，焦企焦炭库存有所下降。受市场预期继续上涨幅度有限及恐高情绪等影响，港口贸易商出货积极性提升。截至16日 ，山西吕梁准一级冶金焦价格2550元；河北唐山准一级冶金焦价格2720元，日照港准一级冶金焦2800元。

下游钢材终端需求淡季承压，受钢价上涨及疫情解封需求回补等，螺纹表观消费量上升，部分投机贸易商采购，建材成交量小幅增加。经济工作会议召开，利好逐渐释放。随着疫情扩散加剧，市场担忧情绪有所抬头。钢坯价格大幅下跌，钢厂利润亏损加剧。总体来看，目前焦企焦炉开工提升，贸易商出货积极性增强。运输逐步好转，钢厂补库难度下降。焦炭上涨驱动有所减弱，短期焦炭价格涨势放缓，逐步接近阶段高点，关注后期钢厂高炉开工、焦炭补库节奏及煤价走势等。

炼焦煤市场

本周产地炼焦煤市场偏强运行。炼焦煤市场偏强主要仍是在遵循下游焦钢企业冬储补库的逻辑，前期由于运输受阻，冬储需求未能有效释放，伴随各地交通管制逐渐宽松，叠加焦炭连续多轮上涨，焦企利润空间走扩，提产积极性提升（本周焦企产能利用率为72.5%增3.8 %），焦煤日耗增加，煤价得到刚需的有力支撑。并且宏观层面近期利好不断，成材在乐观预期加持之下近期也连续上涨，钢厂盈利率的回升为焦炭继续上涨奠定基础，从而继续利好煤价。本周钢焦企业炼焦煤库存1750.9万吨，其中焦企炼焦煤总库存937.3万吨增33万吨，钢厂炼焦煤库存813.6增20.9。

供应方面，伴随疫情解封，运输受阻问题基本得以解决，但是部分矿点由于工人阳性数量激增而出现减产现象，短期内产量无法完全恢复，并且此类现象或许会愈演愈烈。本周产地炼焦煤库存为282.42万吨，较上周下降8.47万吨。加上市场参与者普遍对后市较为看好，投机需求明显回暖，短期煤炼焦煤价格仍是易涨难跌。