瑞幸与股东达成和解-这是商业奇迹!PPT曝光

时间 2023-09-13 09:36股市精华

雷递网 雷建平 11月8日

雪湖资本(Snow Lake Capital)创始人兼首席执行官马自铭日前在一家社区上盛赞瑞幸咖啡“浴火重生”,并公开唱多,并亮出了看多的报告。

马自铭说,瑞幸咖啡的浴火重生是中国商业史上的一个奇迹!天时、地利、人和,三者缺一不可。

“大钲资本的不离不弃,新管理层的坚持和超强执行力,在外部环境那么艰难的两年时间里,一起完成了一个几乎不可能的完成的任务,这才是做难而正确的事情的典范。”

据报告指出,所谓天时、地利、人和的定义如下:

“天时”指的是,疫情帮助瑞幸的点单自提商业模式,从星巴克这类提供“空间体验服务”的模式上抢夺更多市场份额,而后者受到疫情冲击更大;

“地利”是指瑞幸对中国市场的深度理解,使公司能发明更本土化的咖啡饮料产品,也帮助公司在普通地级市和县开出有盈利能力的门店。

“人和”,是指大钲资本和新管理团队团结合作,重新缔造了瑞幸,还完全清理了原先涉及造假的团队,新的管理团队更专注于商业和利润的提升。

大佬出手,翻云覆雨

据多方证实,这家匿名机构正是雪湖资本。雪湖资本的做空报告被浑水引用及发布,锤爆瑞幸。2020年4月2日,瑞幸证实公司财务造假,涉及资金21亿,舆论哗然,当天,瑞幸咖啡股价暴跌80%,市值蒸发超过50亿美元。

2020年5月,瑞幸咖啡终止时任CEO和COO的职位。2020年6月29日,瑞幸咖啡因无法递交年报,进而从美国纳斯达克退市。

一位投资行业人士指出,大佬出手,翻云覆雨,当初做空luckin导致整体崩盘的雪湖资本,刚发布了一份可能是迄今为止对luckin研究最透彻的「做多」报告,详细复盘了luckin的历史沿革,造假始末,以及数据翔实的增长预测,甚至包括当初「做空」和现在「做多」的对比变化,Respect。

马自铭对雷递网表示,“我们只是实事求是。外界觉得突然...其实我们至始至终都在跟踪和研究。”

大钲资本拥有57%的投票权

当然,这背后,瑞幸也是厉害,不断自救。2020年7月,瑞幸公布调查结果,瑞幸财务交易于2019年4月开始编造,因此,瑞幸咖啡2019年的净收入增加约21.2亿元,其中第二季为2.5亿元,第三季为7亿元,第四季度为11.7亿元。

同月,瑞幸咖啡解除陆正耀董事长任命,解除黎辉、刘二海的董事任命,任命董事兼原代理CEO郭谨一为公司董事长兼首席执行官。2021年12月,瑞幸同意支付1.8亿美元罚款,与SEC达成和解。

2021年4月,瑞幸宣布与现有股东大钲资本及愉悦资本达成一项新的融资协议,大钲资本领投该轮融资。根据投资协议:1)大钲资本同意通过公司的定向增发,认购公司总额为2.4亿美元的高级可转换优先股;2)愉悦资本同意通过公司的定向增发,认购总额为1000万美元的高级可转换优先股。在特定情况下,大钲资本和愉悦资本可以追加投资1.5亿美元。

该交易的交割取决于数项交割条件,包括瑞幸咖啡与持有4.6亿美元的可转债持有人的债务重组安排完成。

2022年1月底,随着大钲资本联合IDG资本、Ares SSG Capital 完成对原造假管理层债权托管人毕马威(KPMG)所托管的瑞幸咖啡股权的收购行动,原管理层的股权完成清算,与瑞幸咖啡再无关联。

2022年4月,瑞幸宣布,根据《美国法典》第11篇第15章的规定,公司完成债务重组,在债权人的支持下,公司正式结束作为债务人的破产保护程序。自此,瑞幸咖啡全面解决完成历史遗留问题,回归正常公司状态。

截至2022年4月10日,瑞幸股权结构

截至2022年4月10日,大钲资本持有19.4%的A类股,及100%的B类股,及96%的高级可转债,一共持有约33.9%的股权,及57%的投票权。

市值已近50亿美元

当时,郭谨一说,“过去两年瑞幸咖啡在面对各种超乎想象的困难时,瑞幸伙伴选择迎难而上,化压力为积极向上动力,把压顶‘巨石’化为冲顶‘阶梯’”。

财报显示,瑞幸咖啡2022年第二季营收32.987亿元(约4.93亿美元),较上年同期的19.14亿元增长72.4%。

瑞幸咖啡2022年第二季度新开615家门店,较上一季度增长9.3%;截至2022年6月30日,瑞幸咖啡一共开了7195家门店,其中,4968家为自营门店,2227家为合作门店。

星巴克在中国门店数量刚超6000家。这意味着瑞幸门店数已经超过星巴克。

2022年8月,瑞幸咖啡还宣布,公司首席财务官和首席战略官Reinout Hendrik Schakel卸任CFO职务,由前58到家首席财务官安静接任。这意味着操盘瑞幸咖啡上市的Reinout Hendrik Schakel此次在瑞幸咖啡核心团队中靠边站。也意味着瑞幸财务造假以来,核心高管岗位全部进行了调整。

从面临崩盘,到最后涅槃重生,在中概股遭遇持续打压,不断走低的情况下,瑞幸在粉单市场的交易依然非常活跃。

截至今日收盘,公司股价为18.26美元,市值更是达48.41亿美元。瑞幸的股价还比当年上市的发行价17美元高出1.26美元。

在雪湖这份报告中,马自铭将瑞幸的目标价设定为46.25美元,市值目标设定为150亿美元。

以下是雪湖资本做多报告:

瑞幸的经典产品包括陨石拿铁、生椰拿铁、丝绒拿铁、椰云拿铁、生酪拿铁

瑞幸的用户每月购买频率要高于对手

瑞幸的产品单价在提升

———————————————

文章评论

评论问答