鼎龙股份股票（首予鼎龙股份300054.SZ-“买入”评级 目标价34.83元）

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，首予鼎龙股份(300054.SZ)“买入”评级，目标价34.83元，预计2021-23年营收分别为23.9/33/42.5亿元，2021-23年净利润为2.9/4.5/6.4亿元。

天风证券主要观点如下：

1.鼎龙股份：专注高端材料国产化，打印耗材 光电半导体材料双轮驱动发展

鼎龙股份是国际国内知名的光电半导体材料及打印复印通用耗材方案解决综合供应商。公司成立于2000年，2010年于创业板上市，目前主营业务主要包括两大板块：

(1)打印复印通用耗材是公司传统优势业务，公司上市前以电荷调节剂为核心产品，上市后通过外延收购、投资，完成产业链一体化布局。

(2)公司近年重点布局光电半导体工艺材料，主要产品包括化学机械CMP抛光垫、清洗液及柔性显示基材PI浆料。

2.打印复印通用耗材：全产业链布局耗材龙头，打印机国产化提供机遇

21H1，公司打印复印通用耗材业务实现营收9.8亿元，YoY 27.27%。耗材上游芯片业务增长明显，彩色碳粉优势稳定，显影辊业务积极调整;成品端墨盒产品优势稳定，硒鼓市场竞争依旧激烈。展望未来，公司不仅将受益于全产业链布局带来的高效优势，也将受益于国产打印机产业发展带来的转型机遇，打印耗材业务板块有望实现持续稳定增长。

(1)公司是产品体系最全、技术跨度最大的打印复印通用耗材龙头企业，将持续受益于全产业链一体化带来的高效优势。

(2)国产打印机型匹配的耗材市场存在潜在的增长空间，国产打印机行业发展，公司有望从打印复印通用耗材供应商成长为国产打印机配套原装耗材OEM，获得新增长机遇。

3.半导体CMP：突破技术壁垒，加速进口替代

2021年，公司CMP抛光垫业务持续放量。21H1，公司CMP抛光垫销售收入1.04亿元，较上年同期同比增长394.35%，实现净利润3004.16万元，维持高增长态势，且毛利水平持续改善提升。

(1)CMP抛光垫是CMP工艺核心耗材，具有高技术壁垒 客户认证壁垒，受益于大陆晶圆扩产显著项目进展不及预期;新业务发展不及预期