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618电商狂欢节前夕，除了几大电商平台“大放价”之外，不少互联网理财平台也都在铆足了劲儿地争相吸引用户消费。最近，NDFRI记者在苏宁金融APP上看到智能投顾多次推荐一款“弘康乐稳盈”的新产品，不仅历史年化收益5.7%以上，还具有保障作用，还有70%的流动性，可随时取用。无独有偶，陆金所客服近期也致电NDFRI记者推荐类似理财产品。NDFRI记者随即发现，苏宁金融、陆金所、小米金融均在热推两款相似度极高的保险理财产品，都打出保障、收益和流动性兼顾的噱头。这样的“理财神器”真那么值得买吗？各大平台上销售的同款产品是否有细微差别？在哪家平台购买最合算？

本期上架产品速览

NDFRI金融实验室本期“磨刀霍霍”拆解的产品究竟是什么？

据NDFRI查阅，“弘康乐稳盈”是苏宁金融理财频道新上架的一款主打产品，背后实际上是弘康人寿保险公司承保的一款名为“弘康长乐泰两全保险”的产品。除了苏宁金融，陆金所和小米金融也在销售这款“弘康长合泰两全保险”为底层的产品。只是平台方各自对产品进行了一些包装，“改头换面”了一番，在陆金所被包装成了“理享 HK5年计划3号”，在小米金融的产品销售名称则叫“弘康5年”。

此外，陆金所还同时在售一款与“理享 HK5年计划3号”相似度极高的投连险产品“随溢保”，也来自弘康人寿，是一款名为“弘康长合泰两全保险”的产品。

实际上，弘康人寿是做投连险的“大户”，也一直以与众多第三方互联网平台合作销售保险产品而著称。在弘康人寿的多款投连险产品中，“弘康长乐泰两全保险”和“弘康长合泰两全保险”两款投连险是最近多个平台都在热推的产品，且相似度极高。

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随时转出的“流动性”噱头，会“倒贴钱”吗？

NDFRI在各家平台上看到，这两款投连险理财产品的一个主打宣传点是，拥有较为灵活的流动性，已经投入的资金可以随时取出。根据各家平台产品销售页面的介绍，保单生效一定期限后，都能随时转出，不计转出次数，但金额累计不能超过保单价值的70%（或80%）。

但值得注意的是，这款理财产品设置的转出规则，是以保单贷款的方式，且在各家平台上贷款利率也有不同，但均在5.5%以上。

除贷出利率不同外，NDFRI发现，尽管都同样是“弘康长乐泰两全保险”和“弘康长合泰两全保险”，在各家平台上，被重新包装过后的两款保险理财申请转出的具体规则却有不同。如NDFRI整理表格所示，陆金所的“随溢保”转出申请期限较短，保单生效后90天就能随时转出，苏宁金融“弘康乐稳盈”和陆金所“理享 HK5年计划3号”则需要保单生效180天后，才能申请转出。

“转出”实为贷款！还要支付利息？这样的“伪流动性”引起了NDFRI的注意。此前有观点分析称，如果实际的投资收益率比贷款利率还低，这种所谓的“灵活转出”就要“倒贴钱”了。真是如此吗？

例如客户王先生购买陆金所“理享 HK5年计划3号”产品，扣除手续费之后，保单账户价值10万元。王先生持有该产品180天后，贷款5万元，贷款期限180天。假设年化投资回报率为5.65%（刚好等于贷款利率），按贷款利率5.65%计算，可得下表：

由于产品承诺贷款不影响账户价值，只要投资账户收益没有下降到贷款利率的一半以下，保单的净收益就不至于是“倒贴钱”。这也表明，通过保单贷款转出资金周转的确会造成保单净收益的减少，按此推算出的保单净收益率仅为2.83%，与目前的一些灵活申赎的货币基金产品收益率差不多。

NDFRI建议：

仅从流动性角度来看，这两款产品可以当作是买了一只收益相对较高的货基产品。不过这个“流动性”实在算不上是这两款保险理财的亮点。

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它是保险，但保障额度很鸡肋

对比条款可知，弘康人寿旗下这两款两全保险“弘康长乐泰两全保险”和“弘康长合泰两全保险”在提供的保障方面并没有差异，在各个合作网销平台上也没有什么不同。

这两款保险是寿险，保5年，保险责任是身故赔偿。如果5年内不幸身故，保险公司就会赔钱，5年后活得好好的，保险公司就按照保单账户价值给满期保险金。

条款显示，“若收到理赔申请书和本合同规定的所有证明文件材料当日，保险费尚未转入投资账户，则身故保险金额为‘基本保险金额 已交保险费*（1 风险比例）’。如果保费已经转入投资账户，则身故保险金额为‘基本保险金额 收到理赔相关文件的下一个资产评估日报单账户价值*（1 风险比例）’。”

这个“基本保险金额”要由投保人单独提出来约定才行。NDFRI咨询平台客服后得知，“基本保险金额”需要与保险公司另行约定，再另外追缴这部分保费。

从风险比例来看，杠杆率很低，即使是对于18-40周岁之间最需要保障的青壮年，风险比例最高，也只有60%.再扣除初始费用、风险保费、资产管理费各种费用后，能够赔偿的额度很低。

NDFRI建议：

投连险的保障与传统寿险还是鸡肋了，建议不要抱着给自己买寿险的心态买这两款产品。另外，有短期资金需求的人，也不宜投保，因为退保会承担一定损失。

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它是理财收益高但不保本

一般情况下，投连险产品把你的保费一分为二，少部分做保障，大部分由保险公司拿去做投资，进入投资账户。NDFRI尝试购买了陆金所“随溢保”这款产品，平台默认将所有资金放入了投资账户。这类保险理财的收益主要就来源于投资账户的收益，不过面对一款投连险理财产品，最需要投资人注意的，就是账户的投资风险将完全由投资人承担，不兜底不保本。因此NDFRI特别关注到了各平台网销的“弘康长乐泰两全保险”和“弘康长合泰两全保险”两款产品所分别对应的投资账户情况。

拿陆金所“随溢保”对应的“增利90”投资账户来说，适合愿意承担适中的投资风险、获得长期稳定收益的投保人。固定收益类资产比例0-60%，这是其基础收益来源，权益类资产比例为0-40%，也就是说最多可以买40%的股票。根据弘康人寿在《“弘康长合泰两全保险”产品说明书》中提供的数据，从账户成立到截至2018年9月30日的每月末单位价格走势来看，“增利90”投资账户从2016年5月开始，单位价格一直稳步上升。而从京东“小金保”和陆金所“随溢保”平台前端的数据来看，一年来的历史年化收益率走势显示，年内一直保持在5.5%以上的年化收益率。

不过，NDFRI又查询了弘康人寿官网披露的相关资料，其中“增利90”投资账户截至2016年、2017年和2018年末的投资回报率分别为5.50%、5.51%和4.60%.针对2018年末投资回报率的大幅下降，NDFRI致电弘康人寿专项客户经理了解情况，对方表示，这个账户的投资回报率代表的不仅仅是“弘康长合泰两全保险”一个产品的投资回报，可能有多个产品的投资账户都是“增利90”投资账户，这里显示的是总体情况，具体某个产品的投资回报率需要参考销售平台前端的数据。而陆金所的投资客户经理则告诉NDFRI称，对应投资账户投资回报率在某一年出现波动可能是一个正常现象，平台显示的历史年化投资回报率是为方便用户理解，平均之后转化为单利的形式提供参考。

而在“弘康长乐泰两全保险”产品这边，拿其前端销售平台产品小米金融“弘康5年”来说，对应的“弘云4号”投资账户所采取的资产配置策略与“增利90”投资账户很类似，上市权益类资产的比例为账户价值的0-30%，债券等固定收益类资产合计占0-50%，可能在实际投资中，上市权益类资产的比例相对比“增利90”投资账户更低，债券等固定收益类资产的投资上限也更低，有可能在基础设施投资计划方面会投资更多。数据显示，“弘云4号”投资账户从2017年2月开始，单位价格也一直稳步上升。

NDFRI建议：

这两款产品适合对投资收益有需求，同时不为保障而去的人。如果将投资收益设定为购买投连险的目标的话，建议将投连险仅仅作为理财计划中的一部分。同时需要注意的是，由于犹豫期后退保不划算，因此购买资金需是短期不会用到的“闲钱”。而关于投资收益，NDFRI拆解的这两款弘康人寿的产品都是5年期的产品，需要以一种长期投资的心态来对待，不能只看短期收益。

采写：南都记者熊润淼