CTA是什么基金(美国cta基金)

今年以来，A股在各类资产中表现突出。在A股的带动下，股票型基金表现尤为突出。今年以来，股票型私募基金平均收益率在20％左右，三季度平均涨幅接近3％。但与此同时，CTA基金（管理期货基金）今年表现却略显一般，前三季度平均回报率约为8％左右，三季度更是出现了较大幅度调整。根据好买基金研究中心的数据统计，2019年9月CTA基金的平均收益率为-2.48％，是自2013年6月以来表现最差的一个月。究竟是什么原因造成CTA基金阶段性出现较大回撤？未来是否值得继续持有CTA基金？

海外因素引发板块波动

股票基金的涨跌取决于基金经理的投资风格及对个股和行业的把握。商品市场则似乎离普通投资者有些遥远，但想要探究为什么CTA基金会出现回撤，则必须追根溯源至其底层的策略及商品表现情况。一般而言，市面上常见的CTA策略从交易逻辑来讲主要分两类：趋势跟踪和套利。在趋势跟踪的策略中，有通过运用商品的基本面信息和量价信息做右侧交易的；也有通过算法模拟预测商品未来走势进行交易的。套利类策略则分为期限套利、跨期套利、跨市场套利和跨品种套利等。

对于CTA基金而言，趋势和套利是两大主流策略。趋势跟踪的逻辑就是涨了还会继续涨，跌了还会继续跌；而套利的逻辑则是认为价格差会回归，本质上赚的是均值回复的钱。在过去的一个季度中，套利类策略实际表现较为稳定，属于正常走势，但是趋势跟踪策略的表现却一般。观察商品近期的走势，可以发现近两个月波动较大。对于趋势跟踪类策略而言，通常是右侧进入，因为受到较多噪声信号影响，出现了一定程度的回调。

有效降低投资组合波动

那么，CTA产品是否值得长期持有？既然短期会回撤，那配置CTA基金可以择时吗？虽然CTA基金短期会受到风险事件影响出现回撤，但配置CTA基金并不适合做择时，因为商品价格变化很快，普通投资者难以把握；另外，私募基金本身申赎有一定的延时，普通投资人观察到CTA的机会再追入，恐怕就有些晚了。

国内金融市场可投资的资产主要是股票、债券和商品，验证三类资产间的相关关系会发现，商品市场本身与股票及债券具有较低的相关性。在叠加期货市场中的做空机制后，CTA策略与其他策略间相关关系会表现得更弱。较低的相关性决定了CTA策略可以作为长期资产进行配置，可以有效降低整个资产组合的波动性，提升策略收益的持续性。因此，CTA策略基金是不错的配置资产，可以有效降低投资组合波动。

本文源自中国证券报