10年期美债收益率升破2.9％，人民币汇率回调，机构怎么看？ 美债收益率倒挂

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10年期美国国债收益率接近3%，30年期美国国债收益率已超过3%。在这种情况下，全球汇率波动较大，人民币汇率跌破6.4关口。

美债收益率快速上行的原因是什么？可能上升到什么水平？影响呢？

10年期美债收益率逼近3%

4月19日，10年期美国国债收益率突破2.9%至2.93%。4月20日，截至16: 00，10年期美国国债收益率维持在2.9%以上，最高2.98%，为2019年以来最高，距离突破3%仅“一步之遥”。

资料来源：魏莹金融

30年期美债收益率已升至3%以上，截至20日16时最高至3.032%，为2019年4月以来最高。

此外，美元指数已经连续八个交易日突破100关口。20日截至16: 00，升至101.04，为2020年4月以来最高。

美元指数走势图

来源：风

美元指数维持高位，10年期美债收益率突破2.9%，逼近3%，给全球汇率市场带来波动。

当地时间20日，日元兑美元汇率一度跌破129日元兑1美元的关口，创下2002年5月以来的新低。

人民币汇率也进一步回调。4月20日，在岸人民币兑美元汇率大幅下跌近300点，跌破6.38、6.39、6.40三大关口至6.4055，为去年12月以来首次。离岸人民币兑美元汇率也大幅触底，一度逼近6.44关口，为去年10月以来的新低。当日，人民币对美元汇率中间价较前一交易日下跌276个基点，至6.3996。

至16: 00，在岸和离岸人民币兑美元汇率分别报6.4151和6.4415。

美元兑人民币走势

来源：风

通胀预期与加息预期

推升美债收益率

10年期美国债券的收益率正在快速上升，这是许多机构人士分析的。与美国高通胀预期和强加息预期有关。

通胀预期方面，俄乌冲突爆发后，国际能源和食品价格飙升，美国通胀指标和通胀预期相应上升。数据显示，3月份美国CPI同比上涨8.5%，创40年新高。“2月下旬至3月上旬，10年期TIPS国债隐含通胀预期飙升50BP至2.9%；3月初至4月中旬，通胀预期维持在2.8%-2.95%之间的高位(并未因实际利率上升而回落)。”平安证券首席经济学家钟说。

在加息预期上，美联储最新议息会议纪要显示，美联储可能最早于5月开始缩表，许多美联储官员倾向于加息50BP一次或多次。钟表示，市场预期年内加息步伐加快，本轮加息“上限”不确定，货币预期的剧烈变化导致实际利率的剧烈反应。

浙商证券宏观分析师李超也认为：“一方面，短期内CPI并未见顶，通胀预期仍有上行空间；另一方面，紧缩预期仍有改善空间，预计美债收益率仍有上行空间。”

机构预计影响有限

许多机构预计，此轮10年期美债收益率将在5月上行或见顶，最高升至3.1%。

10年期美国债券的收益率正在上升。有什么影响？

汇率方面，不少机构人士认为，美债收益率接近3%，或在短时间内对人民币形成压力，人民币汇率将出现阶段性回调，但持续单边贬值的概率较小。华泰证券首席收益分析师张继强分析，在外需强劲、内需疲软的情况下，贸易顺差扩大导致外汇流入增加，对冲人民币贬值压力；美债收益率在上升，但通胀后中美实际利差仍然较大，这也将支撑人民币汇率。

"预计人民币汇率的弹性将进一步增加."中信证券联席首席经济学家明明说。

外资流入方面，机构人士预计，虽然外资流出债市的压力仍在，但实际利差仍处于高位，人民币汇率也处于高位，有望对此轮跨境资金流动产生可控影响。

对于债券市场，明确分析，相比美债收益率上升的影响，国内债券市场利率走势的主要矛盾在于国内市场。当前经济基本面下行，货币政策宽松，预计2.85%仍将是10年期国债收益率顶部，利率仍有下降空间。

此外，此轮10年期美债收益率涨幅有限。钟分析：“下半年，随着美联储紧缩周期进入中等区间，货币政策紧缩步伐可能'由快转慢'，10年期美债收益率可能掉头向下，年末水平在2.6%左右。”

编辑：曹帅