福耀玻璃股票（福耀玻璃营收净利双增，但光伏玻璃业务已“掉队”，股价下行了一年）

汽车玻璃龙头福耀玻璃（600660.SH）营收与净利双增。

3月17日晚福耀玻璃发布2021年年报，期内公司实现营业收入236.03亿元，同比增长18.57%；实现归属于上市公司股东的净利润31.46亿元，同比增长20.97%。公司拟每10股派现10元。

市场对这份年报并不买账。截至3月18日收盘，福耀玻璃跌5.85%，近期股价已触及近一年新低。

值得注意的是，福耀玻璃营收增速超过下游汽车行业增速，说明公司的市场占有率在进一步提高。

世界汽车组织（OICA）统计，2021年全球汽车产量为8015.5万辆，同比增长3.1%，其中，中国汽车产量为2608.2万辆，同比增长3.4%，除中国外，全球其他国家汽车产量同比增长3.0%。

曹德旺也在董事长致辞中表示，“市场占有率达到行业新高”。

福耀玻璃指出，从短期来看，汽车市场在复苏，但基础仍不稳定。一方面，各国都在采取防疫措施，但疫情反复，全球汽车供应链不稳定因素增加，汽车市场的不确定因素仍存在；另一方面，随着国内疫情防控形势逐步好转，汽车市场加快恢复。

分季度来看，福耀玻璃业绩高度依赖玻璃价格。2021年第四季度玻璃价格回调，公司也出现增收不增利现象。第四季度公司营收创全年新高，但净利润却环比下滑33%。

此外，由于福耀玻璃近一半的营收来自于海外，汇率波动对公司影响较大。本报告期公司汇兑损失人民币5.28亿元，上年同期汇兑损失人民币 4.22亿元。

尽管福耀玻璃净利与营收双增，但却跑输了多家玻璃企业。

福耀玻璃常被与信义玻璃（00868.HK）对比。两家公司创始人都是福建人，在玻璃市场竞争二十年。2021年信义玻璃实现营收304.59亿港元（约246亿元人民币），实现净利润115.56亿港元（约93亿元人民币）。

信义玻璃2021年营收、净利润增长幅度分别为63.6%、79.9%，远超福耀玻璃增速。这也是信义玻璃自2004年上市以来业绩首次赶超福耀玻璃。

与A股其它玻璃上市公司相比，福耀玻璃净利润增速也明显掉队。究其原因，还是没能搭上光伏行业快速发展的红利。

旗滨集团（601636.SH）主要产品为浮法玻璃，其下游包括光伏等行业。光伏玻璃供不应求令其净利润增速远高于营收增速，盈利能力大幅上升。公司预计2021年最高实现营收153.02亿元，同比增长58.67%；实现净利润44.66亿元，同比增长144.65%。

福耀玻璃也正在进军光伏行业。2021年5月，公司增发1.01亿股H股，募资43.13亿港元（约35.06亿元人民币），用于扩大光伏玻璃市场等项目。同时，公司位于美国的全资子公司福耀玻璃伊利诺伊有限公司具备生产光伏组件背板玻璃的能力。

一方面，目前光伏玻璃并未给福耀玻璃创造多少营收；另一方面，公司扩大光伏玻璃市场项目预计使用时间为2022年-2023年，仍需时间。

展望未来，中金公司发布研报称，由于短期原材料及海运费涨价影响尚未消除，下调福耀玻璃2022年净利润20.1%至42.79亿元，首次引入2023 年的净利润为53.86 亿元。下调H股目标价31.7%至41港元，维持“跑赢行业”评级。

从十大流通股东来看，2021年四季度萧楠、王元春管理的易方达消费行业股票型基金大笔加仓508.84万股，成为第五大流通股东。