今天来讲一讲价值投资

今天来讲一讲价值投资，先来说一说什么是价值投资?非常简单就是便宜买好货。

主要有两种方式：一种是看现在物美价廉，在低估值买入不错的公司，之后等待价格回归，比如说成熟行业的龙头。一种看未来，看重企业未来业绩增长，带动股价持续增长，比如说新兴科技的黑马。这两种策略就是通常我们说的市场风格，不论是价值还是成长都能赚钱，没有好坏之分。

但是2020年是一个极其特别的年份，先来说说背景，年初疫情来袭全球一片恐慌，在各国央行开闸泄洪释放流动性的条件下，股市迅速探底回升，但是受益于疫情的影响，科技、医药板块迅速崛起，叠加内循环刺激消费的预期推动者成长股一路高歌猛进，冲到业内人士都面面相觑，不干一杯白酒都不敢下手呀!成长类的基金60%以上的收益率到处可见，300亿的规模屡见不鲜，一些年轻的基金经理借着东风踌躇满志。而传统的周期板块。金融、地产、工业、可选消费等等哀鸿遍野躺下装死竟然还被踩两脚，收益勉强追赶指数，基金规模也是直线下降，众多深度价值投资的知名大佬，备受挑战一世英名差点不保，总之是老姜稳重但不敌大蒜很冲。

从历史上看今天的大A是成长跟价值风格定价分歧最为极端的状态，没办法风格没到就涨不起来，风格到了拦也拦不住。在这里就需要讲一讲霍华德马克思的钟摆理论。

股市的估值有一个合理的区间，你可以参照市盈率、市净率或者其他的指标，市场会收到情绪的影响，价格会围绕着估值中枢左右摆动。

当股市沿着钟摆方向走向高估值区间，虽然市场还在涨但是预期收益就会降低，风险也会慢慢积累，专业的资金就会陆续退出。当趋势投资力量衰竭的时候，股市到达顶点，这个秋千荡的再高，任由你是个绝色肉身，依然也会掉头向下。

同样当市场跌幅过大，进入低估值区间，股市的内在价值远高于价格，逾期收益也会明显增加，于是聪明的资金就会陆续进场，当资金超过趋势投资力量的时候，市场就开始探底回升。

这个原理是不是很简单?背后的原因散户是虚妄短期获取暴利，基金经理也是追求业绩排名，这都是亘古不变的人性，推动了这个钟摆来回摆动。

有意思的是现在股市的钟摆出现了一个神奇的现象，就是成长股正好在最右侧，而价值股正好在最左侧，大量趋势投资的资金再成长股里面收益的空间已经变得非常稀少。

那里头聪明的钱就开始蠢蠢欲动寻找预期收益更高的标的，大概在哪里呢?

我觉得大概率就会跑到最左侧低估区间的深度价值的股票里面，对不对?带着整个问题我们来验证一下，分别来看两个风格的基金。

先来看网红基金诺安成长，标的基本上集中在大盘成长的区域，这种押宝式的投资，让他在今年最高获取了76%的涨幅，但是第三季度半导体盛极而衰高位跌落，收益自然就大幅下滑，已经从最高点下跌了22%，当前的走势跟台湾的那位飞行员一样生死不明。

再来看另一个基金嘉实基本面50，明显偏重大盘价值，上半年在成长股嗨翻天的时候，他亏损11%，是不是谁买谁生气?我如果说全年合计3.8%的正收益，你绝对是麻木不仁不带翻一下眼皮的。

但是我这样给你说，诺安跌了22%但是他这个基金涨了15%，你的好奇心是不是瞬间就被勾起来了?更何况最近两周的翘尾，香不香吃了点蓝色的小药丸。

当然了各基不代表整体，我们把这个范围放的更大一点，十月份我们跟踪了规模最大的18只偏股型基金。

从收益特征角度倒推基金风格的话，我们发现九月份蓝色圈圈的布局集中在成长风格里面，而他们在十月份橙色圈圈的定位已经悄悄把风格切换到了价值，这说明什么呢?万有引力之下两个钟摆，可能从左右两边同时落下，一边下跌一边上涨，如果这个假设成立，对上证综指、沪深300都会有推动作用。

到这里估计会有很多韭菜一声怒吼，你让我接成长的盘，你TND竟然去炒价值的底?那该怎么做呢?

首先管理好成长类基金的风险，其次布局价值类的基金，一种方式就是看Me的实盘，继续定投综合类的主动管理基金。另一种就是去寻找深度价值投资的基金。风格一旦切换不要在乎一两天，没有哥一年半载不会这么容易消退。最后央妈又要收紧流动性，这股市不是个好消息，大家一定要注意风险，定投肯定是没错的!