信贷数据预示经济下行？

中国央行在前天公布了7月份的信贷数据，这份令人大跌眼镜的数据也让市场开始担忧，中国经济是否将再度下行？

数据让市场一片哀号，新增贷款仅为3850亿元，这仅为市场预期值的一半，这也是2010年以来的最低点。更让市场大吃一惊的是，社会融资总量仅有2730亿元，这也是社会融资总量数据公布以来，首次出现贷款数据大于社会融资数据这样的怪现象。这意味着在社会融资总量的主要分项数据中，在新增贷款之外的其他净融资增量为负值。

最终数据表明，未贴现的银行票据7月大幅减少了近4200亿元，而上月为上升1440亿元，唯一可能的解释是，此前大量的银票都与商品融资高度相关，并被大量用于融资套利，本月银票数据暴跌，应该是商业银行在青岛港融资丑闻后，大幅度收紧了对商品的融资。此外，信托贷款和委托贷款也出现了走软的迹象，这应该与房地产市场的疲软存在较高的关系，而此前此类贷款与房地产市场也存在着高度的关联。

央行罕见地附上了一份声明，对7月的信贷数据进行解读。从央行的措辞中可发现，其也希望通过一些安抚性的语言来稳定市场的信心。比如说央行表示，货币政策的立场没有出现转变，同时8月份至今的信贷数据保持在较为平稳的水平上，7月份的信贷下滑存在季节性因素等等。央行甚至表示，综合6－7两个月的数据来看，平均新增贷款仍然达到了7000亿元这仍然是一个正常的水平。

但这仍然不能抚平市场的担忧，在央行的声明中，仍然出现了有效贷款需求没有过去那么旺盛等言语。在实体经济数据公布后，市场更是确认整体经济出现了新的降温信号。这主要体现在尽管工业增加值达到9%的及格线，但发电量出现了较为明显的下滑，从上月的5.7%下滑至7月的3.3%。更加重要的是，被寄予厚望的固定资产投资同比增速仅为17%，低于上月0.3个百分点，这表明房地产市场降温的同时，财政的支持力度尚难填平相应的窟窿。

从目前的状况来看，很难排除央行在经济下行的过程中，出台类似降准等一系列的支持性举措。