民和股份002234,第三季度净利润亏损约1.54亿元 民和股份急需调整

消费日报网财经讯 “现在的价格，吃一顿排骨的钱可以吃四、五顿鸡肉。”正在健身期的小赵（化名）感叹。据农业农村部监测数据，截至10月22日14时，全国农产品批发市场白条鸡16.06元/公斤，猪肉平均价格为40.97元/公斤，买一公斤猪肉的钱或可以买约2.55公斤鸡肉。

今年前三季度，受疫情影响，猪肉价格大幅上涨，作为替代品的鸡肉，成为不少消费者的选择。然而，对于肉鸡养殖企业来说，利润下降、业绩亏损，压力依旧不小。

10月22日，民和股份(002234.SZ)发布第三季度报告，报告显示，公司实现营收约3.88亿元，同比下降49.29%；归属于上市公司股东的净利润约-1.54亿元，同比减少140.07%。

上半年，公司主营产品商品代鸡苗售价下降幅度较大，毛利下降，导致盈利不足。从单季度来看，第三季度净利润直接亏损上亿元，不是简单的一句“受疫情影响”能说清的。

不愿具名的公司内部人士表示：“公司主营业务不会做调整，但是会根据经济环境调整经营方式。”民和股份如何弥补净利润的亏空，每一步都关乎公司的未来发展。

鸡肉的替代性需求减弱 禽链价格面临较大压力

10月15日，国内最大的祖代种鸡养殖企业益生股份(002458.SZ)发布2020年前三季度业绩预告，预计第三季度归属于上市公司归属于上市公司股东的净利润亏损5500万-6000万元。尽管亏损不及民和股份严重，但也可以看出，这不只是一家企业的问题。

据国家统计局数据，前三季度，全国猪牛羊禽肉产量5251万吨，同比减少257万吨，下降4.7%。其中，猪肉产量下降10.8%，禽肉产量增长6.5%。从出栏量看，前三季度，全国家禽出栏107.9亿只，同比增加5.9亿只，增长5.8%；三季度末，全国家禽存栏67.2亿只，同比增长7.5%，环比增长17.1%。

前三季度，在猪肉价格上涨带动下，牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格也有所上涨，分别上涨17.9%、10.3%、5.8%和4.5%。

2020年上半年，受疫情影响，替代品鸡肉需求增加，鸡苗行业整体供给相对宽松，山东烟台鸡苗均价3.63元/羽，同比下降53.6%。从销量上看，上半年销售鸡苗约1.6亿只，同比增长6.5%。

产能的提升以及消费端的疲软表现，共同造成市场行情的低迷状态，进而造成鸡苗价格偏低，从而影响公司盈利。

本以为随着国内疫情的缓和，市场需求提升有望带动种鸡养殖企业销量提升。然而，事与愿违，养殖大户也扛不住业绩下滑。

前三季度，温氏股份(300498.SZ)受养禽业务拖累，在业绩上远低于同梯队的牧原股份(002714.SZ)。10月9日，温氏股份发布2020年前三季度业绩预告，预告显示，受活禽市场供给过剩、新冠肺炎疫情及餐饮消费恢复低于预期等因素的影响，活禽销售价格较上年同期大幅下降。自7月份以来，受消费需求回暖的影响，活禽价格止跌回升，但尚未达到上年同期水平。报告期内，公司毛鸡、毛鸭售价同比分别下降22.96%、31.47%，养禽业务利润同比大幅下降，出现较大亏损。

光大证券分析师刘晓波在研报中表示，2020年下半年生猪出栏有望显著增加，鸡肉的替代性需求将明显减弱。供给增加而需求减少，禽链价格面临较大压力。

疫病防治与控制不放松 保证现金流仍需注意

目前，以父母代肉种鸡饲养和商品代肉鸡苗的生产是公司核心，以商品鸡养殖、屠宰加工以及养殖废弃物综合利用为辅助，形成了较为完整的业务链。从种鸡饲养的模式来看，我国主要分为平养与笼养，大部分企业采用平养方式，公司则采用全程笼养方式。

需要注意的是，父母代种鸡是公司的核心资产，生产过程对环境、气候及疫病防治的要求较高。不愿具名的公司内部人士表示：“公司不会放松对疫病的防治与控制。”

公司肉用种鸡全程笼养及其配套技术为自行研发，该技术改变了传统垫料平养模式，采用多层饲养，使种鸡离开地面，不接触粪便和垫料，减少粪便污染的机会，利于疾病的控制，提高成活率；同时可以解决限饲困难、受精率低、单位面积饲养密度小、管理困难等弊端。

不论是技术的研发，还是经营活动的调整，都离不开现金流的支持。

第三季度，公司经营活动产生的现金流量净额约5184.09万元，同比减少 86.41%。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额约2.25亿元，同比减少81.14%。另外，投资活动产生的现金流净额与筹资活动产生的现金流净额为负值，主要是由于收回到期理财以及偿还股东及银行借款减少所致。

从全年股价走势来看，民和股份从1月7日最高价每股33.79元一路下滑，2月4日下跌至每股20.79元，10月22日以每股16.40元收盘。从账面上看，民和股份现金流情况良好。然而，随着市场变化，民和股份将做出怎样的改变，我们拭目以待。