抚顺特钢股票（给予抚顺特钢买入评级）

国金证券股份有限公司倪文祎近期对抚顺特钢进行研究并发布了研究报告《短期业绩承压，Q3有望迎来业绩拐点》，本报告对抚顺特钢给出买入评级，当前股价为18.68元。

抚顺特钢(600399)

事件

公司7月8日晚发布2022年中报业绩预告，2022上半年公司预计实现归母净利润1.53亿元-2.13亿元，同比减少50.6%-64.52%；实现扣非归母净利润1.2亿元-1.8亿元，同比减少55.86%至70.57%。

评论

原材料价格大幅上涨导致业绩承压。Q2公司归母净利润0.68亿元-1.28亿元，环比减少20%-增加51%；同比减少50%-74%。上半年公司产品主要原材料镍、钴价格大幅上涨，电解镍均价20.6万元/吨，环比上涨40%；MB钴均价38美元/磅，环比上涨40%。原材料包括电力成本抬升使得上半年业绩承压，目前镍、钴价格呈下降趋势，下半年毛利率有望逐渐修复。

高温合金技改项目有望逐步放量。22年公司计划实现钢产量68-74万吨、钢材产量54-60万吨，其中“三高一特”核心产品7.5-8.5万吨。公司拟计划投资10.76亿元建设技改项目，项目主要包含军品产能提升，新建1台12吨真空感应炉、3台12吨真空自耗炉和相应辅助设施，实现感应钢产能增加0.48万吨/年、自耗钢产能增加0.54万吨/年；连轧厂轧线及冷床区域增加产能约20万吨/年；新建12台保护气氛电渣炉增加电渣钢产能2.88万吨/年等。预计技改项目下半年开始逐步放量，23-24年增量集中体现。

盈利预测&投资建议

预计22-24年公司归母净利润分别为7.9亿元、10.66亿元、13.86亿元，实现EPS分别为0.4元、0.54元、0.7元，对应PE分别为37倍、27倍、21倍，维持“买入”评级。

风险提示

高端产品产量释放不达预期；原材料价格大幅波动；需求增速不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券雒雅梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.61%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.52亿，根据现价换算的预测PE为35.25。

最新盈利预测明细如下：

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