白银还能涨，白银会不会跌

无论何时、何地，我依旧做最真实的自己，骨子里对金融的热爱，一个人真正的成就就是这辈子帮助了多少人。

很多人直接或间接看过我的文章，看似为了学习和借鉴，以便更好地把握行情，实则却干着批阅奏折的事，忙得跟个皇帝似的，每一天全市场找看文章，看的越多越没有方向，一个不断问路又不相信别人的，迷路是个必然的结果。只有建立在信任的基础之上，只有在空杯学习的状态之下，一切才会变得比原来更好。

我可以放心地告诉你，您的信任一定会让您得到您想要的。金融市场中的风险是巨大的，有勇气并不代表不会恐惧。我所要做的就是让您如何去克服恐惧。不管是何时所发布的文章还是一些日内建议，操作都很明确，交易逻辑表达也非常详细，从没有模棱两可的判断，而且还是说的很彻底了，就差帮您把这笔交易做进去了。大胆干，这三个字，我说了很多次了，我所做的就是减少您们来自心里的恐惧。如果您关注有一段时间了，您会发现，行情都是按照我们预期再走，牢牢把握住行情的运行，把行情拿捏得死死的。可以说我的运气非常好。

现在我们把贵金属黄金白银、有色金属的交易逻辑路径、交易节奏、交易细节说一下，毕竟我们看跌贵金属黄金白银、有色金属铜（铁钴镍铜锌银铂金）、铁矿石、螺纹钢还有美股、比特币等等。

交易路径：短端实际利率回升和长端通胀预期下行的双重压力。

周三的通胀数据，6月CPI同比9.1%，CPI下不去，美联储不得不在长短端债券收益率曲线出现倒挂也毅然决然加息，而停不下来，导致经济预期衰退，需求恶化，长端通胀预期回落。美联储高强度的加息，不断让市场产生悲观情绪和对经济衰退的担忧，金融市场心里是非常脆弱，一旦引起共识，商品价格只能是没有最低，只有更低。经济和金融市场都会在美联储高利率水平下承受恐慌心里，全球金融资产将随着时间推移逐级放大。从7月份开始到接下来的下半年，金融资产都会多为深跌行情。

这是交易逻辑路径的问题，美联储崩需求拉低通胀，这样长端通胀预期下行，短端债券收益率曲线快速完成扁平化或倒挂。

交易节奏：短期通胀放缓的速度，也就是时间问题。

如果影响通胀比较大的能源板块能够消退很快，对需求端压力会缓解很多。相反，如果供应端高back结构的能源持续时间越久，美联储不得不保持很紧的时间越久，越紧越久需求侧越跌，形成这样一个反馈，商品的压力非常大。一般来说随着需求放缓，供应端就会稍微缓和，远近端合约价差将同步收窄。若供应链受外部变量影响而缺乏弹性，需求曲线收缩无法改变供应链的问题，无法完成供需平衡的转换，商品大back结构就会持续存在。

现在的油价高企，影响通胀比较大的能源板块近期绝对价格下跌，但是back结构并没有改变。而且近期欧佩克还上调了原油需求，油价很难回到80美元/桶下方。所以短期通胀放缓的速度应该会很慢，对于市场来说，现在不是加多少次息的问题，而且长端通胀预期会下到什么水平。

现在来看，短期通胀放缓的速度和时间要被拉长，这样我们对行情的目标有继续下调的预期，现在留给美联储拉低通胀的时间不多了，下半年没有几个月了，把通胀拉回美联储货币政策的2%的通胀非常非常难，现在美联储只能更紧更久的加息，美联储硬着陆的风险越来越高了。年内CPI同比能回到6%都难，别说美联储货币政策2%的通胀目标了。

现在短期通胀放缓的较慢，那么美联储就只能更紧更久，长端通胀预期会下行的较多，金融市场会逐步进入到恐慌的行情当中，暴跌和深跌会一直都在。这里我们就有继续下调目标的预期，现在黄金1550-1500美元都有机会到，白银有机会触及13美元。有色金属铜也有机会回到疫情前的32000水平。

我们的预期目标，都是一步步的下调，都是基于市场观察所判断的。

交易细节：长端通胀预期一直在下行，行情被压制得死死的。

这里有很多问题，我详细解答一下。

1）为什么最近的行情被压制的死死的。不管是贵金属，还是有色金属。

第一，债券收益率曲线倒挂，美债两年期收益率超过美债十年期收益率，开始倒挂的曲线，经济放缓的预期就在市场中，也就是长端通胀预期在下行。只有长端通胀预期下行，美债十年期收益率才会低于两年期，所以，近期长端通胀预期在持续性下行，把行情压制得死死的。

第二，短期通胀无解，短期通胀的问题也加速债券收益率曲线完成扁平化。

2）我们把黄金的表现定义为短端实际利率的变动，白银表现为长端实际利率的变动。

主要是长端通胀预期的问题，我们一直强调，白银我们更多放到商品这一栏，就是因为多了一个金银比价的关系，白银更多受制于金银比价的波动，黄金美元这个限制，金银比价也就是通胀预期。更多的是黄金方向的确定，白银会扩大跌幅或者涨幅的问题。

3）为什么近期在低位还能继续半成仓以上的仓位去做空贵金属黄金白银，铜。

其实这个主要是波动率的关系，近期的波动率一直在走低，黄金已经到了18水平，而且近期经济衰退预期在左右市场，我们认为波动率已经触及低水平了，后面会逐步走高，带动波动率的放大，也就是盈利空间的放大。

4）现在的底部。

现在的底部应该会非常的低，就因为留给美联储的时间已经不多了，年内没有几个月了，而且油价的问题非常关键。

5）为什么几乎不用黄金白银的价格图表。

你要明白，价格图表不会告诉你结果的。都是市场预期反馈到价格图表上的。我几乎都不看黄金白银价格图表的。

6）短线如何交易？

其实短线做好交易的，用眼睛看的问题，观察外围资产的变动。我经常看澳元兑日元、美元兑加元、美债收益率曲线、通胀预期等等。

7）为什么我们建议交易白银。

就是通胀预期的下跌。

8）长端通胀预期的问题

本身长端通胀预期就没有什么问题，早就见底回落了，美债十年期收益率之前一直破不了2%，2022年进入到加息周期，美债收益率才勉强破了3%。

9）现在市场并不是很恐慌的情绪

判断risk on/off可以观察澳日货币。无论是衡量权益市场风险的VIX波动率指数，还是衡量汇率市场风险定价的AUDJPY（澳日），都可以判断市场情绪。现在市场并不悲观，等下半年，市场在美联储高强度崩需求端的方式下，澳元兑日元下行到一定程度，市场的情绪就会变得越来越悲观，商品跌幅会越来越大。

还有很多很多的问题，一时我也想不起来，但是我能做的都做了。希望大家都能赚钱。

下半年是全球金融资产将随着时间推移逐级放大的节点，你要相信，没有最低只有更低。

综上所述，下半年没有几个月了，商品的压力非常大。美联储高强度的加息，不断让市场产生悲观情绪和对经济衰退的担忧，金融市场心里是非常脆弱，一旦引起共识，商品价格只能是没有最低，只有更低。经济和金融市场都会在美联储高利率水平下承受恐慌心里，全球金融资产将随着时间推移逐级放大。从7月份开始到接下来的下半年，金融资产都会多为深跌行情。

祝君好运！