火星人“踩雷”：5000万元信托产品逾期兑付，盈利能力下滑

《理财周刊-财事汇》李言

又一家知名上市公司“踩雷”！

12月5日，火星人厨具股份有限公司发布（下称“火星人”，300894.SZ）公告称，公司购买的信托产品中融-隆晟1号集合资金信托计划逾期兑付，涉及本金5000万元。

作为厨房电器生产企业，火星人自成立以来凭借着稳健经营，积累了一定的现金资产。数据显示，截至2023年9月末，火星人的货币资金为17.89亿元。如今，火星人手握大笔的资金，但是其购买的信托理财产品却已宣布“爆雷”。不止如此，与往年相比，火星人今年的业绩表现也已逊色不少。

根据12月5日火星人发布的公告，公司于2023年3月2日以自有资金5000万元购买了中融-隆晟1号集合资金信托计划信托产品，受托人为中融信托。截至公告披露日，上述信托产品已到期，公司尚未收到上述信托产品本金及投资收益。

（来源：火星人公告）

火星人在公告中还表示，鉴于上述信托产品投资款项的收回尚存在不确定性，并基于非保本理财产品的性质，存在本息不能全部兑付的风险，如本息无法全部兑付将对公司利润产生不利影响，影响程度具有不确定性。

此外，公司业务部门正在积极联系各相关方，督促中融信托尽快向公司兑付投资本金及收益。同时，公司保留通过法律途径等依法维权手段的权利，尽最大努力保障、维护公司及全体股东利益。

事实上，今年以来，已有不少上市公司发布公告提示购买中融信托产品出现逾期兑付风险。据不完全统计，截至目前，已有包括安记食品、咸亨国际、永新光学、安利股份、微光股份、安旭生物、三德科技等20余家上市公司“踩雷”中融信托产品。

截至2023年9月30日，公司总资产33.73亿元，负债合计17.22亿元，资产负债率51.05%，其中短期借款为2.67亿元、长期借款0.6亿元、一年内到期的非流动负债1.07亿元。而同期，火星人的货币资金17.89亿元、交易性金融资产有5420万元。根据2023年中报披露，火星人的账面货币资金和交易性金融资产主要为定期存款以及质押用于开具银行承兑汇票。

手握大笔现金，但是却未进行债务偿还，而购买理财信托产品“爆雷”，这也对火星人的现金管理能力提出考验。

《理财周刊-财事汇》梳理火星人上市后的融资情况发现，火星人于2020年12月首发上市时募资5.7亿元，用于智能集成灶产业园项目、研发中心及信息化建设技改项目、集成灶生产线升级扩产项目。

随后又于2022年8月发行可转债募资5.29亿元，用于智能厨电生产基地建设项目。以上两笔融资，火星人合计募资约11亿元。

不过，距离火星人首发上市时隔三年后，公司拟终止部分募投项目并将剩余募集资金投入其他募投项目。

根据11月27日公司公告，火星人在首次公开发行股票时募资中6500万元拟用于研发中心及信息化建设技改项目，该项目达到预定可使用状态日期为2023年12月28日，截至期末累计投入金额1898.29万元，尚未投入金额4601.71万元，该项目中的研发中心已完成装修并投入使用。

火星人在公告中表示，基于项目实施的实际情况并结合公司实际经营发展需要，终止“研发中心及信息化建设技改项目”，并将剩余募集资金4936.63万元投入公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金投资项目“智能厨电生产基地建设项目”中。

公告披露，“智能厨电生产基地建设项目”将形成年新增12万台集成灶、10万台洗碗机、5万台燃气热水器及2万台厨房配套电器等产品的生产能力，项目建设期为3年，达产期5年，预计达到预定可使用状态日期为2025年6月30日。项目投资预算总额为10亿元，投资所得税后财务内部收益率为17.46%，税后静态回收期（含建设期3年）是6.84年。

公开资料显示，火星人于2010年成立，2020年于深交所上市，可谓是集成灶行业中最快上市的公司之一。

过去几年，火星人经营保持稳定增长，并于2021年公司年营收、净利润及增速，均达到历史峰值。数据显示，2021年，火星人实现营业总收入23.19亿元，同比增长43.65%；实现归属于上市公司股东净利润3.76亿元，同比增长36.53%。

不过，好景不长。2022年以来，火星人的业绩出现下降，营业收入增速由正转负，2022年为-1.81%，2023年为-4.32%，增速降幅扩大。究其营收下滑原因，公司认为主要是受经济下行、需求萎缩、行业周期等因素影响，厨电行业大部分品类出现零售额下滑的情况。

奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2022年厨房大家电市场（包括油烟机、燃气灶、消毒柜、电热水器、燃气热水器、洗碗机、集成灶、净水器）零售额规模1586亿元，同比下降9.6%。

火星人以高端集成厨电为核心业务，产业线覆盖集成灶、集成洗碗机、集成水槽、燃气热水器、集成家居等。其中，集成灶业务在公司2022年总营业收入占比超88%以上，是火星人的支柱业务。

根据AVC全渠道推总数据，2022年我国集成灶零售额规模实现259亿元，同比增长1.2%；集成灶零售量规模实现290万台，同比下降4.5%。2022年火星人线上零售量实现14.74万台，连续多年销量为集成灶行业第一。

在销量亮眼的背后，是火星人重金投营销的经营策略。过去几年，火星人销售费用占营收比例常年高于20%，在整个家电行业都十分罕见，对比来看，美的、格力的营销占比都低于10%。

2014年以来，火星人砸下了21亿元用于市场推广，形式包括明星代言、广告植入、综艺节目冠名、央视广告等等不一而足。自媒体也是火星人的宣传主阵地，抖音、小红书、百度贴吧、微博、微信公众号、自媒体合作、直播带货等等，火星人一个也没落下。

在2017年至2020年间，火星人保持着超50%以上的毛利率。不过近年来，火星人的集成灶毛利率呈现下滑趋势。数据显示，2020年至2022年，火星人综合毛利率分别为51.58%、46.11%、45%，逐渐下降；同期集成灶业务毛利率分别为52.66%、46.37%、45.64%，也同步下降。今年前三季度，火星人综合毛利率为48.01%。

值得注意的是，目前火星人还陷入存货高企。数据显示，截至今年6月末，火星人存货金额2.38亿元。

截至12月11日，火星人的股价16.33元/股，较上市时发行价14.07元/股上涨16%，总市值66.75亿元，市盈率（TTM）20.98倍。